RESERVAS DE BOLIVIA CAEN EN 2026 Y PROFUNDIZAN SU DEPENDENCIA DEL ORO

Las Reservas Internacionales Netas (RIN) del Banco Central de Bolivia (BCB) volvieron a mostrar una caída en el primer trimestre de 2026, reflejando la presión sobre la liquidez en divisas en un contexto internacional complejo y de mayores pagos de deuda externa.

De acuerdo con el informe del BCB, al 31 de marzo de 2026, las RIN se situaron en $us 3.542 millones, lo que representa una reducción de $us 170,4 millones (-4,6%) respecto al cierre de 2025. Este descenso se explica principalmente por la caída en las reservas monetarias internacionales, es decir, los activos líquidos en divisas.

Menos dólares y más oro: una estructura cada vez más concentrada

El informe del BCB evidencia un cambio estructural en la composición de las reservas. Mientras los activos líquidos en dólares continúan reduciéndose, el oro gana protagonismo. Las reservas en oro alcanzaron $us 3.432 millones, equivalentes a 22,9 toneladas, esto representan cerca del 95% del total de reservas internacionales.

El incremento se explica tanto por compras internas (1 tonelada en 2026) como por el alza del precio internacional

En contraste, las divisas (dólares líquidos) o Reserva Monetaria Internacional, se ubican en $us 144,4 millones, lo que significa una caída significativa de $us 356,5 millones en el trimestre, reflejando el uso de estos recursos para cumplir obligaciones externas.

Los Derechos Especiales de Giro (DEG), activos del Fondo Monetario Internacional, se redujeron a apenas $us 35,9 millones, mostrando también una disminución.

¿Cuántos dólares tiene Bolivia disponibles?

Si bien el BCB no detalla de forma explícita el monto exacto de dólares en efectivo disponibles, el dato clave es que el componente más líquido —el llamado “capital de trabajo”— o Reserva Monetaria Internacional ($us 144,4 millones) se ha reducido de forma sostenida.

Esto implica que: la mayor parte de las reservas está en oro (activo menos líquido). La disponibilidad inmediata de divisas para pagos externos es limitada y el margen de maniobra para intervenir en el mercado cambiario es cada vez más estrecho.

En perspectiva, Bolivia mantiene uno de los niveles de reservas más bajos de las últimas dos décadas. En comparación: en primer trimestre de 2024, las RIN rondaban niveles superiores a $us 1.700 millones (ya en descenso, pero con mayor proporción de divisas). En 2025, cerraron cerca de $us 3.700 millones, impulsadas principalmente por la valorización del oro. En 2026, el nivel se reduce nuevamente y muestra mayor concentración en activos no líquidos.

Pagos de deuda y presión externa

El BCB atribuye la caída de reservas principalmente al pago de deuda externa, lo que, si bien reduce el saldo disponible, contribuye a sostener la credibilidad internacional del país.

Sin embargo, Alejandro Alpire, presidente del Colegio de Economistas de Santa Cruz, indicó que este escenario refleja un problema estructural: la menor generación de divisas por exportaciones de gas y la creciente dependencia de financiamiento externo.

“Es importante reactivar las exportaciones para generar un mayor ingreso de dólares en el país. La otra alternativa es trabajar en una ley de inversiones que capte recursos del exterior”, indicó Alpire.

Contexto internacional: dólar fuerte y oro en máximos

El entorno global juega un papel clave en la evolución de las reservas del país. Durante el primer trimestre de 2026: el dólar se fortaleció como activo refugio, el precio del oro alcanzó máximos históricos (más de $us 5.400 por onza en enero), el petróleo superó los $us 100 por barril debido a tensiones en Medio Oriente

Este escenario favoreció la valorización del oro —beneficiando contablemente a Bolivia—, pero al mismo tiempo encareció el acceso a financiamiento y presionó la disponibilidad de divisas.

Perspectivas: estabilidad frágil y alta exposición al riesgo

Para el segundo trimestre de 2026, el BCB anticipa un contexto internacional aún incierto, marcado por los conflictos geopolíticos persistentes, la inflación global con riesgo de repunte, tasas de interés altas por más tiempo y una volatilidad en los mercados financieros.

En este escenario, el oro seguiría en niveles elevados (alrededor de $us 4.750 por onza), lo que podría sostener el valor de las reservas del. No obstante, esta dependencia también implica riesgos: alta exposición a la volatilidad del precio del oro, menor liquidez inmediata en dólares y limitaciones para atender demanda interna de divisas

El propio BCB reconoce que la concentración en oro reduce la capacidad de maniobra y recomienda avanzar hacia una mayor diversificación.

Fuente: El deber